Habang ang mga U.S. stocks ay nagpapanatili ng matatag na pagganap ngayong taon, ang sitwasyon para sa mga Chinese stocks na nakalista sa Shanghai at Hong Kong ay mas hindi paborableng. Lalo na ang sektor ng teknolohiya, na siyang nagbigay-lakas sa rally ng merkado sa U.S. ngayong 2023, nagpapakita ng malaking pagkakaiba sa pagganap.
Ang Alibaba (NYSE: BABA) at JD.com (NASDAQ: JD) ay nakaranas ng pagbaba ng 7.1% at 54% Year-to-Date (YTD), ayon sa pagkakasunod-sunod, samantalang ang mga shares ng Amazon (NASDAQ: AMZN) ay tumaas ng 67% sa parehong panahon. Ang pagkakaiba sa mga trend na ito ay inuugnay sa mga nagpapatuloy na kahihinatnan ng paghahalughog ng China sa Alibaba mula noong huling bahagi ng 2020, kabilang ang paghahalo sa IPO ng kanyang kapatid na kompanya, Ant Financial.
Nakararanas ang mga Chinese tech stocks ng mga hadlang hindi lamang mula sa crackdown ng tech noong 2021 kundi pati mula sa mapagbatayang zero-COVID policy na nagdudulot ng mga pagkabalisa sa global supply chains. Ang mga tensyon sa pagitan ng U.S. at China, kasama ang pagbagal ng mga rate ng paglago ng ekonomiya ng China at isang krisis sa real estate, ay nagpahiwatig sa maraming fund managers na tingnan ang mga Chinese stocks bilang “hindi maaaring ipagkatiwala.”
Sa kabila ng mga hamon na ito, ayon sa iilan, maaaring magmukhang mga pagkakataon ang mga Chinese stocks, lalo na kung isaalang-alang ang potensyal na paglago ng halaga ng pera ng ekonomiya ng China, na nakatakdang umangat ng 5.4% para sa 2023 ayon sa International Monetary Fund (IMF). Inaasahang magpapatuloy ang trend na ito ng paglago sa mga darating na taon.
Sa iba’t ibang sektor ng ekonomiya ng China, tila nakahahanda ang industriya ng e-commerce. Naaayon sa layunin ng pamahalaan ng China na pataasin ang pagkonsumo ng lokal, patuloy na lumalagpas ang e-commerce sa kabuuang retail sales sa China, sumusunod sa mga pandaigdigang trend.
Pagpili sa Pagitan ng Alibaba at JD.com
Bagaman may ilang mga paglalaro sa e-commerce sa China, kabilang ang PDD Holdings, nakatuon ang pag-aaral na ito sa BABA at JD, kung saan nanggagaling ang karamihan ng kanilang kita mula sa China. Subalit ang JD ay pangunahing isang paglalaro sa e-commerce, samantalang ang mga revenue streams ng Alibaba ay mas malawak ang saklaw, na kasama ang malaking mga operasyon sa cloud at lumalagong artificial intelligence (AI).
Sa mga inaasahang paglago, nakikita ng mga Wall Street analysts na ang kita ng Alibaba ay tataas ng 10.5% at 9.4% Year-over-Year (YoY) sa fiscal years 2024 at 2025 ayon sa pagkakasunod-sunod, kasama ang inaasahang pagtaas sa earnings per share (EPS) ng 25% at 12% sa parehong panahon. Sa kabilang banda, inaasahang makakaranas ng paglago sa sales ng JD ng 3.4% sa 2023 at 8% sa 2024, kasama ang pagtaas na 31% sa EPS para sa kasalukuyang taon subalit halos patas na proyeksyon para sa susunod.
Sentimyento ng Analyst at Valuation
Nagpapakita ng positibong pananaw ang mga Wall Street analysts sa BABA, na nagbibigay sa kanya ng average na Strong Buy rating na may mean target price na $141, na kumakatawan sa premium na 72% sa kasalukuyang mga presyo. Sa kabilang banda, may average na Moderate Buy rating ang JD, na may lamang 57% ng mga analysts na nagsasabing ito ay Strong Buy, kumpara sa 85% para sa BABA.
Sa valuation, lumalagpas ang JD sa susunod na 12 buwan price-to-earnings multiple na 8x, habang lumalagpas naman ang BABA sa 9.2x. Kung isasaalang-alang ang kasalukuyang antas, tila nag-aalok ng mas makabuluhang pag-iimbestiga ang BABA. Mukhang lumalayo na ang nakaraang hamon ng pamahalaan ng China sa Alibaba, at ang restructuring ng negosyo nito ay maaaring magbukas ng karagdagang halaga. Bukod pa rito, maaaring magbigay ng pagkakataong pagkakitaan ang posibleng paglilista ng Ant Financial, at maaaring hindi lubusang maunawaan ng merkado ang pagpasok nito sa AI.
Bagaman naghahayag din ng sarili bilang mababa ang presyo at isang mapagkukunan ng pag-iimbestiga ang stock ng JD, kapag kinumpara sa BABA, lumalabas na ang huli ang mas nakakahikayat na pagpipilian na may paborableng risk-reward profile.