Ang Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) ay kamakailan ay nagreport ng kaunting pagbaba sa kanilang sales para sa kanilang fiscal Q1, na nagtapos noong Setyembre 30, bumaba ng 0.72%. Bagama’t ito, ang kanilang kita kada aksiya ay tumaas ng 13%, at ang kompanya ay nanatiling may malakas na libreng daloy ng pera (FCF) at FCF margins. Maaaring isaalang-alang ang pagiging matatag na ito sa lumalaking kahalagahan ng kanilang serbisyo na bahagi ng kanilang revenue mix, na maaaring humantong sa pagtaas ng target price ng kompanya sa huli.
Eto ang breakdown ng mga pangunahing punto:
Habang ang sales ng Apple ay nakaranas ng kaunting pagbaba ng mas kaunti sa 1%, mula $90.15 bilyon sa fiscal Q1 2022 hanggang $89.5 bilyon sa Q1 2023, ang kanilang buong taong sales ay bumaba lamang ng 2.8%, mula $394 bilyon hanggang $383 bilyon. Napansin na ang revenue mula sa serbisyo ay nakakita ng malaking paglago, tumaas mula $19.2 bilyon noong nakaraang taon hanggang $22.3 bilyon sa pinakabagong quarter. Ngayon ito ay bumubuo ng humigit-kumulang 24.9% ng kabuuang sales ng Apple, mula 21.2% sa nakaraang fiscal Q1.
Ang division ng serbisyo ay nagpapatakbo rin ng malaking kita at daloy ng pera, na maaaring magpalaki ng kanilang bahagi ng kabuuang sales sa hinaharap, lalo na kung ang kabuuang sales ay unti-unting bumababa.
Isang mahalagang aspekto para sa mga mamumuhunan na babantayan ay ang libreng daloy ng pera ng Apple. Sa taong nagtatapos noong Setyembre 30, 2023, ito ay umabot sa humigit-kumulang $99.6 bilyon, na nagsasalita ng pagbaba ng 10.6% mula sa nakaraang 12 buwan nang ito ay $111.4 bilyon. Gayunpaman, sa pinakabagong quarter, ang FCF ay $19.4 bilyon, lamang 6.7% mas mababa kaysa sa nakaraang taong $20.8 bilyon, na nagpapakita ng pagbuti sa pagitan ng 10.6% taunang pagbaba. Ang FCF margin sa huling quarter ay nanatiling matatag sa 21.7%, malamang dahil sa malakas na pagganap ng division ng serbisyo.
Ito ay maaaring ibig sabihin na ang kabuuang libreng daloy ng pera ng Apple ay tataas sa matagal na panahon kasama ang mas mataas na bahagi ng serbisyo sa kanilang revenue mix. Halimbawa, hula ng mga analyst na ang sales para sa fiscal na ito ay magiging humigit-kumulang $396 bilyon at, sa Setyembre 2025, maaaring tumaas sa $420 bilyon. Pagkatapos isaalang-alang ang mas mataas na FCF margin ng 28%, ibig sabihin na maaaring tumaas ang libreng daloy ng pera sa $117.6 bilyon, na nagsasalita ng pagtaas na 17.6% mula sa pinakahuling 12 buwang FCF na numero. Ang ganitong pagbuti ay maaaring humantong sa mas mataas na target price para sa AAPL.
Pagtantiya ng Halaga ng Stock ng Apple Batay sa FCF
Gamit ang 3.5% FCF yield, ang stock ng AAPL ay maaaring halagahan sa $3.36 trilyon, kumpara sa kasalukuyang market cap nito na $2.75 trilyon. Ito ay nangangahulugan ng potensyal na pagtaas ng 22.1% sa kanilang market capitalization sa susunod na taon, na humantong sa price target na $215.69, mula sa kasalukuyang presyo na $176.65.
Isa pang paraan upang analisahin ito ay pag-isipin ang kasalukuyang FCF ng Apple, na nasa $100 bilyon, na kumakatawan sa 3.6% ng kanilang $2.75 trilyon na halaga sa merkado. Ito ay nagtataglay ng 27.5x multiple sa kanilang huling 12 buwang FCF. Kung ang FCF yield ay bahagyang binaba sa 3.5%, tumutugma sa multiple na 28.57, ang market cap ay tataas sa $3.36 trilyon.
Hindi isinama sa analisis na ito ang malaking stock buybacks ng Apple na pinopondo ng kanilang libreng daloy ng pera, na higit pang papabuti sa halaga kada aksiya.
Ang libreng daloy ng pera ng Apple ay nananatiling isang makapangyarihang bagay sa pagtukoy ng tunay na halaga ng kompanya, kahit sa harap ng mga alalahanin tungkol sa bumabang sales. Ang mga mamumuhunan at analyst ay maaaring gumawa nang mabuti kung matatandaan ito.
Pagpapataas ng Yield gamit ang Mga Mahabang OTM Puts
Gayong ang bahaging dividend ng Apple ay mababa (0.54%), maaaring isipin ng mga umiiral na may-ari ng stock na ibenta ang mga out-of-the-money (OTM) na puts na may malapit na expiration dates upang pataasin ang kanilang yield. Halimbawa, tumingin sa mga option na mag-e-expire sa Nobyembre 24, lamang tatlong linggo mula ngayon, ang $165 strike price na put options ay nagbebenta para sa 51 sentimo sa bid. Ito ay kumakatawan sa kasalukuyang yield na 30.9 basis points (0.309%) sa loob ng tatlong linggong ito.
Sa taunang basehan, kung ito ay ulitin bawat tatlong linggo sa isang taon (17 beses), ang inaasahang bunga ay 5.25%. Ang paraan na ito ay nag-aalok ng relatibong ligtas na paraan upang palakasin ang kita, lalo na’t ang strike price ay 6.59% mas mababa sa kasalukuyang presyo ng stock.
Sa kasawiang-palad, bagama’t ang Apple ay nakakaranas ng ilang hamon, lalo na sa bumabang sales, ang malakas nitong libreng daloy ng pera ay inaasahang magpapatuloy na tumaas, na maaaring maghatid ng mas mataas na presyo ng stock. Isa sa paraan upang makinabang sa sitwasyong ito ay paglikha ng karagdagang kita sa pamamagitan ng pagbenta ng maikling OTM na puts na may malapit na expiration dates.